Lý giải nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán đổ dốc 5 tuần liên tiếp.
Ngày 7 tháng 10 vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam lại có một phiên giảm điểm mạnh nhất thế giới, may mắn trong phiên ATC quỹ ngoại nhanh tay bắt đáy nhiều mã cổ phiếu thuộc rổ VN30 giúp VNI rút chân 13 điểm, từ 1022 hồi lên 1035. Mặc dù vậy kết phiên VNI vẫn giảm -3,59%.
Vn index chứng kiến tuần giảm thứ 5 liên tiếp, mất hơn 264 điểm.
Nguyên nhân nào khiến thị trường tài chính Việt Nam lại sụp đổ một cách khủng khiếp như vậy? trong khi các chỉ số về kinh tế của nước ta vẫn đang rất tích cực.
Trường Vũ xin liệt kê một số nguyên nhân chính sau đây.
1/Yếu tố vĩ mô thế giới :
Ở bài viết trước, Trường Vũ đã phân tích rất rõ sự ảnh hưởng của FED, của đồng đô la đến thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có Việt Nam. Mọi người có thể đọc tại link dưới đây.
Mọi chuyện dường như đang đi đúng hướng, Dow Jones đã phục hồi rất mạnh mẽ và tăng 1500 điểm chỉ trong 3 ngày, tuy nhiên ngày hôm qua 7/10, Mỹ công bố tỷ lệ thất nghiệp tháng 9 thấp hơn dự báo, chứng tỏ nền kinh tế Mỹ vẫn chưa có dấu hiệu đáng báo động, khiến nhà đầu tư bắt đầu lo lắng trở lại về việc FED sẽ tiếp tục chính sách diều hâu vào tháng 11 bằng cách tăng 0.75% lãi suất. Thậm chí mức trần lãi suất tối đa FED có thể tăng lên đến 4,75% trong năm 2023.
Ngay lập tức Dow Jones đỏ lửa -630 điểm.
Sức mạnh đồng Đô La và lợi suất trái phiếu Mỹ cũng rục rịch phục hồi đà tăng, thậm chí đang tiến rất sát với đỉnh cũ xác lập ngày 27/9
Điều này tác động không nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư Việt Nam, vì không một đất nước nào có thể đi ngược lại với FED, cũng như đồng đô la.
Ngoài ra việc đồng đô tăng giá cũng khiến khối ngoại bán ròng 3,500 tỷ đồng trong tháng 9 trên thị trường chứng khoán Việt Nam, đạt mức cao nhất kể từ tháng 3 năm nay.
2/Yếu tố vĩ mô trong nước :
- Lãi suất liên ngân hàng vượt đỉnh 10 năm.
Ngoài việc Ngân hàng nhà nước vừa tăng lãi suất huy động thêm 1%, trong tuần qua, cũng chứng kiến một màn "vượt đỉnh" ngoạn mục của lãi suất liên ngân hàng.
Dù lãi suất tăng, nhưng doanh số vay qua đêm giữa các ngân hàng vẫn tăng mạnh, đạt hơn 242.000 tỷ đồng. Điều này cho thấy nhu cầu vay mượn ngắn hạn để bù đắp thanh khoản của các nhà băng vẫn là rất lớn.
Không chỉ kỳ hạn qua đêm, lãi suất tại các kỳ hạn khác cũng tiếp tục tăng. Lãi vay liên ngân hàng cao kỷ lục và NHNN liên tục bơm tiền là những dấu hiệu cho thấy thanh khoản hệ thống ngân hàng đang gặp căng thẳng" (nguồn tienphong)
Lãi suất liên ngân hàng (Interbank Offered Rate) hay còn gọi là lãi suất qua đêm, có nghĩa là lãi suất vay mượn vốn giữa các ngân hàng với nhau thông qua thị trường liên ngân hàng khi xuất hiện tình trạng thiếu vốn. (Lãi suất liên ngân hàng càng tăng, thể hiện mức độ khan hiếm tiền càng cao và ngược lại)
Động thái đẩy giá đồng Đô La là cách chính phủ Mỹ kiềm chế lạm phát trong nước, nhưng vô hình chung "ép" các nước khác phải cân đối lại tỷ giá đồng nội tệ. Việt Nam, ngay lập tức đã phải bán 19% kho dự trữ ngoại hối tương đương 21 tỷ đô la trong tháng 9, chưa hết, ngân hàng nhà nước tiếp tục hút ròng 57,000 tỷ qua kênh tín phiếu để điều tiết tỷ giá. Chính việc hút ròng này đã khiến thanh khoản thị trường liên ngân hàng căng thẳng trong tháng 10.
Như Trường Vũ đã chia sẻ trước đó : Lãi suất là kẻ thù của chứng khoán, lãi suất càng tăng, khả năng hút tiền về của nhà điều hành càng lớn, dòng tiền đổ vào chứng khoán càng ngày càng cạn kiệt. Khi không còn dòng tiền, chứng khoán sẽ sụp đổ như hiệu ứng domino.
Nguyên nhân thứ hai : Dòng tiền lớn đang quay trở về với hoạt động sản xuất kinh doanh, sau đợt nới room cho một số ngân hàng tháng 9 vừa qua.
- Yếu tố vĩ mô trong nước tiếp theo :
Tổng quan lợi suất trái phiếu 10 năm của Việt Nam chưa có dấu hiệu hạ nhiệt so với mức đỉnh mới xác lập. Thể hiện ý chí quyết tâm muốn tiếp tục hút tiền về của nhà điều hành.
Tóm lại : lãi suất tăng cao, thanh khoản dòng tiền căng thẳng, khiến tiền từ trong thị trường chứng khoán bị rút ra để tìm đến kênh đầu tư khác an toàn và sinh lợi cao hơn (tín phiếu, trái phiếu, gửi tiết kiệm...)
- Yếu tố vĩ mô thứ ba : Áp dụng T2,5 làm áp lực bán trong buổi chiều tăng vọt.
Nhiều nhà đầu tư ví von : giờ đánh chứng kể cũng nhàn, sáng uống cafe, trưa đi ngủ, chiều chỉ cần theo dõi 15 phút cuối phiên là đủ.
Bởi thanh khoản chỉ dồn vào đúng 2h15', vì quá ít thời gian nên với lực bán áp đảo, các mã cổ phiếu liên tục nằm sàn, thống kê từ khi áp dụng T 2,5 VNI đã giảm tới -19%.
Cuối giờ chiều cũng là thời điểm nhiều công ty chứng khoán call margin các tài khoản vi phạm tỉ lệ ký quỹ do lỗ quá sâu, hình thức call margin hay forcell là bán lệnh MP, bán thẳng vào giá bên mua đang kê lệnh, khiến thị trường hoảng loạn ngay lập tức, nhiều cổ phiếu đang xanh điểm vẫn bị call chéo dẫn đến sàn hàng loạt.
- Yếu tố vĩ mô cuối cùng: Tiếp tục ra tin bắt giữ các doanh nhân, giám đốc công ty chứng khoán.
Hôm qua, thị trường bất ngờ phải đối mặt với một tin tức cực kỳ tồi tệ, đó là có dấu hiệu vi phạm pháp luật trong việc phát hành 25,000 tỷ đồng trái phiếu, của các công ty, đơn vị liên quan Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư An Đông. Chủ tịch tập đoàn này đã bị bắt, chắc chắn ngân hàng và công ty chứng khoán hỗ trợ phát hành lô trái phiếu kia sẽ bị thanh tra, khiến nhà đầu tư hoảng loạn, lo sợ về một sự sụp đổ trong thị trường tài chính, kích hoạt hiệu ứng bán tháo lan rộng.
Kết quả là các mã trụ ngân hàng có vốn hóa lớn trong Vn30 đều bị bán kịch sàn, TCB và TPB thậm chí còn trắng bên mua.
Việc ra tin xấu chí mạng tại vùng 1100 đã khiến cho VNI đi chệch với quỹ đạo, rơi thẳng về vùng 1000+. Nhiều nhà đầu tư bi quan còn nghĩ đáy nhịp rơi này của thị trường phải ở vùng 800 điểm.
Tiếng khóc than ai oán vang vọng khắp các diễn đàn, nhiều nhà đầu tư tin tưởng vào sự phát triển của nền kinh tế Việt Nam tham gia bắt đáy đều đã thất bại cay đắng.
Vậy khi nào thì thị trường ngừng rơi?
- Thị trường sẽ tạo đáy ngắn hạn khi lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt, lợi tức trái phiếu chính phủ tạo đỉnh, đồng đô la suy yếu.
- Khi chính phủ đứng ra trấn an nhà đầu tư về vụ việc 25,000 tỷ trái phiếu của công ty An Đông, lấy lại niềm tin của nhà đầu tư. (Hiện tại thì thời sự và các phương tiện truyền thông ngày 8/10 đã ra tin)
Vậy đâu là hỗ trợ tiếp theo của thị trường sau mốc 1100 đã bị phá vỡ?
3/Áp dụng phân tích kỹ thuật tìm điểm hỗ trợ cho thị trường.
