FxPro: Các phát ngôn của ông Trump kích hoạt sự đảo chiều trên thị trường

Đồng USD suy yếu khi ông Trump phát tín hiệu hòa bình tại Trung Đông trong vài tuần tới. Đồng Euro và vàng tăng mạnh; các vị thế bán khống Yên Nhật bị tất toán (unwind). Thị trường đặt cược vào việc Fed sẽ nới lỏng chính sách và giá dầu giảm.

Kỳ vọng về hòa bình tại Trung Đông đang dẫn đến làn sóng bán tháo đồng USD. Trong khi đó, vàng trở thành tài sản hưởng lợi chính từ triển vọng giải quyết xung đột.

"Những kẻ cuối cùng sẽ trở thành người dẫn đầu." Phe mua (bulls) cặp EUR/USD đã tung đòn phản công sau khi Tổng thống Donald Trump thông báo rằng xung đột tại Trung Đông sẽ được giải quyết trong vòng 2–3 tuần tới. Tổng thống Mỹ kêu gọi các quốc gia vùng Vịnh nhận lại dầu của họ, đồng thời cưỡng chế mở cửa Eo biển Hormuz.

Việc Nhà Trắng sẵn sàng rút quân khỏi khu vực này hoàn toàn phù hợp với chiến lược TACO (Trump Always Changes His Mind — Trump luôn thay đổi ý định). Đây là chiến lược mà các nhà đầu tư đã áp dụng kể từ tháng 4/2025, khi những mức thuế quan cứng rắn ban đầu được thay thế bằng việc cắt giảm và trì hoãn, từ đó kích hoạt đà tăng của các chỉ số chứng khoán và làm suy yếu đồng bạc xanh.

Tác động đến kinh tế toàn cầu và chính sách tiền tệ

Lịch sử đang lặp lại, vì vậy mức tăng hơn 1,3% của cặp EUR/USD là hoàn toàn hợp lý. Các nhà đầu tư đang đặt cược vào sự sụt giảm của giá dầu Brent và sự cải thiện trong khẩu vị rủi ro (risk appetite) toàn cầu. Trong kịch bản này, nền kinh tế thế giới sẽ ít chịu tổn thương hơn so với khi xung đột kéo dài. Đồng thời, các dấu hiệu chậm lại của GDP Mỹ có thể khiến Fed mềm mỏng hơn (soften stance) trong những tháng tới.

Triển vọng của Châu Âu cũng đang thay đổi. Trong tháng 3, CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) của khu vực Eurozone đã tăng vọt từ 1,9% lên 2,5% do giá thực phẩm và năng lượng. Tuy nhiên, kỳ vọng đã tăng lên trong ngày qua rằng sự gia tăng lạm phát này chỉ là tạm thời. Nếu không có sự thắt chặt chính sách tiền tệ, nền kinh tế khối tiền tệ chung sẽ tránh được suy thoái và bắt đầu phục hồi dần dần. Việc giá dầu và khí đốt giảm cũng sẽ cải thiện kỳ vọng về cán cân thương mại. Đây là tin tốt cho đồng Euro.

Diễn biến trên thị trường ngoại hối và vàng

Sự sụt giảm của đồng USD và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ (Treasury yields) đã cho phép phe bán (bears) cặp USD/JPY phản công. Bộ Tài chính Nhật Bản đã sẵn sàng hành động trên mọi mặt trận, bao gồm cả thị trường ngoại hối và hàng hóa. Các biện pháp can thiệp bằng lời nói (verbal interventions) đã làm hạ nhiệt các nhà đầu cơ vốn đang giữ các vị thế bán ròng (net short positions) đối với đồng Yên ở mức cao nhất trong hai tháng.

Vàng có thể là tài sản hưởng lợi chính từ việc chấm dứt xung đột vũ trang ở Trung Đông. Kim loại quý này đang sẵn sàng vượt ngưỡng $4.700/ounce trước những phản ứng đầu cơ từ bình luận của ông Trump. Trước đó, vàng đã bị bán tháo mạnh bởi cả các ngân hàng trung ương (nhằm đảm bảo tính thanh khoản hỗ trợ nền kinh tế) và các nhà đầu tư (để đáp ứng lệnh gọi ký quỹ - margin call trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu).

Tuy nhiên, các nhà đầu tư và giao dịch viên nên duy trì sự thận trọng. Chính quyền Mỹ đã không ít lần đóng vai "cảnh sát tốt" khi thị trường lao dốc và đóng vai "cảnh sát xấu" khi thị trường đóng cửa.

Nhóm Phân tích FxPro

• Hình 1: Cặp EUR/USD và chỉ số S&P 500 đang chuyển động cùng chiều (tương quan thuận), cả hai đều đảo chiều tăng vào thứ Ba.
• Hình 2: Cặp USD/JPY đang giảm đồng pha với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm.