FxPro: Đồng Bảng Anh: Hướng Tới Mốc 1,31 Hay 1,37?

Các yếu tố thúc đẩy trái ngược nhau đang khiến cặp tỷ giá GBP/USD chưa thể định hình một xu hướng rõ ràng. Bên cạnh đó, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) có khả năng sẽ làm thị trường thất vọng về quy mô thắt chặt chính sách tiền tệ của mình.

Tổng Quan Thị Trường

Đồng bảng Anh (GBP) đang trong giai đoạn đi ngang tích lũy so với đồng đô la Mỹ (USD) trong bối cảnh rủi ro địa chính trị liên tục duy trì ở mức cao và những bất định xung quanh chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).

• Kỳ vọng của thị trường: Thị trường hợp đồng tương lai dự báo BoE sẽ tăng lãi suất repo vào tháng 9 và tiếp tục tăng một lần nữa vào tháng 12.
• Dự báo của OECD: Ngược lại, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) cho rằng ngân hàng trung ương này sẽ phớt lờ tình trạng lạm phát cao nhất trong nhóm các nước G10 và giữ nguyên chi phí vay vốn ở mức 3,75% trong suốt năm 2026.

Do lợi suất trái phiếu chính phủ Anh đang ở mức cao, đồng bảng Anh trở nên rất nhạy cảm với những thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu, cũng như kỳ vọng của thị trường tương lai về việc BoE sẽ thắt chặt tiền tệ nhanh hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Yếu tố này, kết hợp với việc chỉ số S&P 500 liên tiếp lập đỉnh kỷ lục 5 lần, đã hỗ trợ đắc lực cho cặp GBP/USD. Dẫu vậy, ngay khi chỉ số chứng khoán diện rộng này quay đầu lao dốc, cặp tỷ giá này cũng ngay lập tức sụt giảm mạnh.

Các Áp Lực Lên Đồng Bảng Anh

Áp lực giảm giá đối với đồng bảng Anh đang đến từ sự suy yếu của nền kinh tế và thị trường lao động Vương quốc Anh, cùng với đó là rủi ro thay đổi vị trí Thủ tướng sau thất bại của Đảng Lao động trong các cuộc bầu cử địa phương.

Giới đầu tư lo ngại rằng người đứng đầu chính phủ mới sẽ sử dụng các biện pháp kích thích tài khóa một cách mạnh mẽ, từ đó làm thổi phồng nợ công và buộc phải phát hành thêm trái phiếu mới. OECD dự báo nợ công của quốc gia này sẽ tăng từ mức 98,8% GDP năm 2023 lên 105,4% vào năm 2027, đồng thời khuyến nghị London nên tuân thủ nghiêm ngặt các nguyên tắc củng cố tài khóa.

Các Kịch Bản Xu Hướng Tiếp Theo

Như vậy, một loạt các yếu tố đan xen đang góp phần duy trì xu hướng tích lũy trung hạn của cặp GBP/USD. Những diễn biến tại khu vực Trung Đông sẽ là chìa khóa giúp cặp tỷ giá này xác định hướng đi tương lai:

• Kịch bản giảm về 1,31: Ở thời điểm hiện tại, Nhà Trắng có vẻ đang ngần ngại trong việc leo thang đáng kể các hành động quân sự chống lại Iran trừ khi tình hình diễn biến tồi tệ hơn. Nếu điều đó xảy ra, sự xung đột leo thang sẽ thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, từ đó đẩy đồng bảng Anh lùi sâu về vùng 1,31 USD.
• Kịch bản tăng lên 1,37: Ngược lại, nếu một thỏa thuận với Iran được ký kết – ngay cả khi các điều khoản còn mơ hồ và các vấn đề cốt lõi bị hoãn lại sang thời điểm khác – điều này vẫn sẽ tạo động lực mới cho một đợt bùng nổ của các chỉ số chứng khoán Mỹ và cải thiện khẩu vị rủi ro toàn cầu. Khi đó, GBP/USD sẽ hướng tới mốc 1,37.

Các nhà giao dịch cũng cần tính đến một yếu tố bất ngờ có thể đến từ Fed. Theo Morgan Stanley, cuộc họp FOMC đầu tiên dưới sự dẫn dắt của Kevin Warsh sẽ gây chấn động thị trường tài chính và đặt nền móng cho một xu hướng giảm giá kéo dài của đồng đô la Mỹ.

Đội ngũ Phân tíchFxPro

Hình 1. Xu hướng lãi suất điều hành của Ngân hàng Trung ương Anh và lạm phát tiêu dùng tại Anh. 

Hình 2. Tỷ lệ nợ công trên GDP của Vương quốc Anh.