FxPro: Thị trường Năng lượng: Giá dầu tăng vọt trước lo ngại tình hình tiếp tục xấu đi

• Iran đe dọa phong tỏa một tuyến đường cung ứng thay thế.
• Dự trữ dầu toàn cầu có nguy cơ rơi xuống các mức tới hạn.

Căng thẳng địa chính trị đẩy giá dầu Brent đi lên

Thị trường dầu mỏ đã dần thích nghi với cú sốc ban đầu và từng kỳ vọng vào một thỏa thuận nhanh chóng giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, các cuộc đụng độ giữa hai phe đối địch vẫn tiếp diễn, đồng thời xung đột giữa Israel và Hezbollah có nguy cơ khiến tình hình trở nên tồi tệ hơn.

Hệ quả là giá dầu Brent đã ghi nhận chuỗi 3 ngày tăng liên tiếp trong bối cảnh tỷ lệ Eo biển Hormuz sớm mở cửa trở lại ngày càng giảm. Nền tảng dự đoán Polymarket hiện ước tính xác suất mở cửa lại eo biển này vào cuối tháng 6 chỉ còn 22%.

Cán cân cung - cầu và dự báo của IEA

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo sản lượng cung ứng từ Bắc và Nam Mỹ sẽ tăng thêm 1,5 triệu thùng/ngày trong năm 2026, cao hơn nhiều so với mức kỳ vọng 600.000 thùng/ngày hồi đầu năm. Lượng xuất khẩu dầu thô của Mỹ cũng đã tăng vọt lên mức kỷ lục 5,6 triệu thùng/ngày.

Bên cạnh đó, việc tạm thời dỡ bỏ các biện pháp trừng phạt đối với Nga đã giúp nguồn cung dầu thô từ quốc gia này tăng lên mức 3,46 triệu thùng/ngày — cao hơn 120.000 thùng/ngày so với mức của năm 2025 và là mức cao nhất trong vòng 4 năm qua.

Nguồn cung từ các quốc gia ngoài vùng Vịnh đang có xu hướng tăng lên. Ngược lại, nhu cầu tiêu thụ lại sụt giảm, chủ yếu là tại Trung Quốc khi lượng nhập khẩu dầu thô của nước này giảm xuống còn 6 triệu thùng/ngày. Theo Goldman Sachs, mức tiêu thụ toàn cầu sẽ giảm 2 triệu thùng/ngày do ảnh hưởng từ Trung Quốc, điều này sẽ kéo giá dầu Brent trung bình giảm khoảng 10 USD/thùng.

Rủi ro cạn kiệt dự trữ và mối đe dọa từ các tuyến hàng hải

Bất chấp nguồn cung bổ sung, lượng thâm hụt do việc đóng cửa Eo biển Hormuz ước tính lên tới 14 triệu thùng/ngày. Nỗ lực tổng hợp từ Mỹ, Trung Quốc, Nga và các quốc gia khác hiện vẫn chưa đủ để bù đắp cho khoảng trống này.

Dự trữ dầu toàn cầu đang được đem ra để lấp đầy lượng thiếu hụt trên. Tuy nhiên, IEA cảnh báo rằng các kho dự trữ này có thể rơi xuống mức tới hạn (critical levels) ngay vào giai đoạn cao điểm của mùa nhu cầu tiêu thụ dầu tăng cao trong tháng 7 và tháng 8. Điều này sẽ dẫn đến một đợt tăng giá tuyến tính đối với dầu Brent.

Tình hình có nguy cơ chuyển biến xấu hơn nếu lời đe dọa phong tỏa Eo biển Bab el-Mandeb của Iran trở thành hiện thực. Động thái này sẽ bóp nghẹt tuyến đường cung ứng thay thế qua Biển Đỏ — nơi Ả Rập Xê Út đang vận chuyển khoảng 5 triệu thùng/ngày ra thị trường toàn cầu.

Tóm tắt bối cảnh

Cục diện tại Trung Đông đang ngày càng nóng lên. Giới đầu tư bắt đầu mệt mỏi với những lời hứa hẹn của Nhà Trắng về một thỏa thuận sắp đạt được với Iran. Nếu Mỹ chấp nhận thỏa hiệp trước các yêu sách của Tehran, đó có nguy cơ là một thỏa thuận tồi tệ.

Trong khi đó, IEA cảnh báo rằng ngay cả khi Eo biển Hormuz được mở cửa trở lại vào ngày hôm nay, thị trường sẽ phải mất ít nhất từ 6 đến 8 tháng để khôi phục hoàn toàn các hoạt động vận tải.

Đội ngũ Phân tích FxPro