FxPro: Thị trường Ngoại hối: Đồng USD quay trở lại đường đua

• Tin đồn về sự đổ vỡ trong các cuộc đàm phán đã khơi dậy niềm quan tâm của giới đầu tư đối với đồng USD.
• Nguy cơ can thiệp tiền tệ tiếp theo ngày càng tăng cùng với đà bứt phá của tỷ giá USDJPY.

Biến động từ căng thẳng địa chính trị và dữ liệu vĩ mô

Đồng USD đã tăng 0,4% vào thứ Hai sau các báo cáo cho thấy Iran có ý định rút khỏi các cuộc đàm phán với Mỹ. Lời đe dọa từ Tehran đã khiến giá dầu tăng vọt, đồng thời kích hoạt lại nhu cầu của nhà đầu tư đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Bên cạnh đó, dữ liệu kinh tế vĩ mô tích cực cũng ủng hộ phe mua (bulls) trên chỉ số Dollar Index (DXY).

Tuy nhiên, do xung đột không leo thang thêm, chỉ số DXY đã thu hẹp một phần đà tăng và ổn định ở mốc 99, nằm khoảng giữa biên độ dao động được ghi nhận trong hai tuần qua.

Sức mạnh từ kinh tế Mỹ và sự phân kỳ chính sách

Chỉ số quản lý mua hàng (PMI) sản xuất của ISM đã vượt dự báo khi tăng lên mức 54 – mức cao nhất kể từ tháng 5/2022. Việc chỉ số PMI duy trì trong vùng mở rộng (trên mức 50) tháng thứ năm liên tiếp là minh chứng cho sức mạnh nội tại của lĩnh vực này. Ngược lại, thành phần giá (price component) của chỉ số PMI trong tháng 5 đã giảm so với tháng 4.

Sức mạnh của nền kinh tế Mỹ cho phép Fed tiếp tục áp dụng phương pháp tiếp cận "chờ và xem" (wait-and-see). Thị trường tương lai hiện đặt tỷ lệ cược lãi suất quỹ liên bang giữ nguyên trong năm 2026 là 51%, và 49% khả năng sẽ có một đợt tăng lãi suất.

Theo Rabobank, những đánh giá này cho thấy dư địa tăng trưởng của cặp EURUSD là khá hạn chế. Hai đợt tăng lãi suất của ECB hiện đã được phản ánh vào tỷ giá đồng euro (priced in). Tuy nhiên, Eo biển Hormuz bị đóng cửa càng lâu, nền kinh tế Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) sẽ càng phải chịu nhiều tổn thất.

Tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và áp lực lên đồng Yên

Cho đến nay, các thị trường vẫn lạc quan về một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, việc xung đột leo thang một phần cùng với những tin đồn về việc Tehran rút lui khỏi bàn đàm phán đang khiến giới đầu tư đứng ngồi không yên. Câu hỏi đặt ra là: Liệu cuộc đối thoại hiện tại với Cộng hòa Hồi giáo này có kết thúc theo kịch bản thất bại tương tự như tất cả các lần trước đó?

Khi tỷ giá USDJPY tiếp tục đi lên, mức độ can thiệp bằng lời nói (verbal interventions) của chính phủ Nhật Bản ngày càng dày đặc. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đang sử dụng những luận điệu đanh thép tương tự như trước đợt can thiệp thị trường tiền tệ lần trước. Bà khẳng định giới chức trách sẵn sàng đưa ra các biện pháp phù hợp vào bất kỳ lúc nào nếu cần thiết, và Tokyo đang giữ liên lạc chặt chẽ với Washington về tình hình trên thị trường Forex.

Nhật Bản hiện nắm giữ lượng dự trữ ngoại hối khổng lồ trị giá 1,17 nghìn tỷ USD. Theo Goldman Sachs, con số này cho phép quốc gia này can thiệp vào thị trường ít nhất 30 lần nữa.

Tuy nhiên, một phần lớn trong khối dự trữ này là trái phiếu Kho bạc Mỹ. Việc bán tháo số trái phiếu này sẽ làm tăng lợi suất của chúng, và đó là điều chắc chắn không được Bộ Tài chính Mỹ hoan nghênh.

Tóm tắt thị trường

• Đồng USD: Được hỗ trợ mạnh mẽ nhờ tin đồn đổ vỡ đàm phán Mỹ - Iran và dữ liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng.
• Đồng Yên (JPY): Tỷ giá USDJPY tăng cao làm gia tăng áp lực và rủi ro can thiệp tỷ giá trực tiếp từ giới chức Tokyo.
• Hình 1. Chỉ số PMI sản xuất của ISM.
• Hình 2. Cặp tỷ giá EURUSD và chênh lệch lãi suất chính sách giữa Fed – ECB.

Đội ngũ Phân tích FxPro