FxPro: Thời kỳ hoàng hôn của kỷ nguyên đồng đô la dầu mỏ (petrodollar)

• Iran kiên quyết kiểm soát Eo biển Hormuz và yêu cầu bồi thường.
• Việc Mỹ rút khỏi Trung Đông có thể đánh dấu sự khởi đầu cho sự kết thúc của kỷ nguyên petrodollar.

Giá dầu tăng cao, do Iran bác bỏ kế hoạch 15 điểm của Donald Trump, đã khiến cặp tỷ giá EUR/USD sụt giảm. Tehran không coi mình là bên thua cuộc trong cuộc chiến và đang đưa ra các yêu cầu của riêng mình. Điều này không giống như một sự đầu hàng của Iran, đồng nghĩa với việc xung đột vũ trang có khả năng sẽ tiếp tục, một diễn biến có lợi cho đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn.

Morgan Stanley mô tả đợt tăng giá của USD là một "bẫy tăng giá" (bull trap), chỉ ra rằng cuộc khủng hoảng dầu mỏ là hiện tượng tạm thời, trong khi sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ luôn có tác dụng. Thị trường tương lai cho thấy 64% khả năng lãi suất sẽ không thay đổi cho đến cuối năm và 32% khả năng sẽ tăng lãi suất. Đây là một sự thay đổi đáng kể so với đầu năm, khi các nhà đầu cơ đặt cược vào 2–3 đợt cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Tuy nhiên, ECB dự kiến sẽ thực hiện tới ba đợt tăng lãi suất trước cuối năm, điều này sẽ có lợi cho đồng euro so với đồng đô la.

Tuy nhiên, cần phải hiểu rằng nếu không có giải pháp cho cuộc khủng hoảng nhiên liệu do xung đột vũ trang ở Trung Đông gây ra, thì việc thảo luận về sự phân kỳ chính sách tiền tệ là vô nghĩa. Hoàn toàn không chắc chắn rằng ECB sẽ tăng lãi suất, cho dù bà Christine Lagarde có nói bao nhiêu về sự quyết tâm trong cuộc chiến chống lạm phát và đưa nó trở lại mức mục tiêu 2%.

Không phải ai cũng tin rằng việc tiếp diễn xung đột trong trung và dài hạn sẽ dẫn đến việc đồng euro mất giá so với đồng đô la. Deutsche Bank tin rằng một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông mang lại rủi ro về sự chuyển dịch từ đồng đô la dầu mỏ (petrodollar) sang đồng nhân dân tệ dầu mỏ (petro-yuan). Khái niệm này xuất hiện lần đầu vào năm 1974, khi Ả Rập Xê Út đồng ý bán dầu bằng tiền tệ của Mỹ và chuyển thặng dư thương mại nước ngoài vào các tài sản định danh bằng đô la để đổi lấy các cam kết đảm bảo an ninh từ phía Mỹ. Hiện nay, Riyadh bán cho Trung Quốc lượng dầu gấp bốn lần so với lượng bán cho Hoa Kỳ.

Việc Tehran tiếp tục kiểm soát Eo biển Hormuz và thực tế là hầu hết dầu của Iran được cung cấp cho Trung Quốc cho thấy quá trình chuyển đổi sang petro-yuan là vấn đề của tương lai gần. Đồng thời, việc đồng đô la mất đi vai trò là đồng tiền thanh toán cho "vàng đen" có thể làm xói mòn các đặc quyền khác của nó, đặc biệt là vị thế tài sản dự trữ chính.