FxPro: Vàng tỏa sáng nhờ luận điểm chống lại tiền pháp định

• Đồng USD suy yếu trước lo ngại về tính độc lập của Fed
• Giá vàng thiết lập đỉnh cao kỷ lục mới

Trong khi các số liệu thị trường lao động giúp củng cố sức mạnh của đồng USD, vụ kiện của Bộ Tư pháp Mỹ nhằm vào Chủ tịch Fed Jerome Powell lại gây áp lực nghiêm trọng lên đồng tiền này. Chỉ số USD Index ghi nhận phiên giảm mạnh nhất trong ba tuần, do lo ngại Nhà Trắng có thể làm suy yếu tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang bằng cách đưa các thành viên có quan điểm nới lỏng mạnh vào FOMC. Rủi ro này hoàn toàn đối lập với kỳ vọng hiện tại của thị trường, vốn chỉ dự báo hai lần cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm 2026.

Vụ kiện của chính quyền Mỹ nhằm vào Lisa Cook không phải là không có cơ sở, bởi bà sẽ còn giữ ghế trong FOMC trong một thời gian dài. Tuy nhiên, các diễn biến liên quan đến Chủ tịch Fed lại gây nhiều hoài nghi hơn. Jerome Powell dự kiến sẽ rời vị trí vào tháng 5 tới. Hơn nữa, dưới sự dẫn dắt của ông, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang trong các cuộc họp gần đây đã có xu hướng nghiêng về việc hạ lãi suất. Vụ việc xoay quanh dự án cải tạo trụ sở Fed có thể tạo tiền lệ để điều tra các обстоятель liên quan đến việc phá dỡ gần đây của Cánh Đông Nhà Trắng.

Thị trường xem việc gia tăng sức ép lên Fed là lý do để đóng các vị thế bán trên cặp EURUSD. Tăng trưởng việc làm tháng 12 phù hợp với dự báo, cùng tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,4%, đã khiến thị trường phái sinh hạ xác suất nới lỏng tiền tệ trong tháng 3 xuống còn 29% và tháng 4 xuống 42%, trong khi khả năng cắt giảm lãi suất hoàn toàn chỉ được định giá vào tháng 6. Khoảng thời gian tạm dừng năm tháng, kết hợp với chênh lệch lợi suất lớn giữa trái phiếu Mỹ và các thị trường khác, đã tạo nền tảng vững chắc cho đà tăng của đồng USD trong hai tuần trước đó.

Tòa án Tối cao Mỹ sẵn sàng trở thành “điểm tựa” cho đồng bạc xanh khi tuyên bố sẽ ra phán quyết về tính hợp pháp của các mức thuế quan do Nhà Trắng áp đặt vào ngày 14/1. Nền kinh tế Mỹ có thể nhận thêm một cú hích thông qua việc khôi phục thuế quan. Đà tăng trưởng được thúc đẩy mạnh hơn có thể buộc Fed phải duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài, qua đó tiếp tục hỗ trợ phe bán trên EURUSD.

Tuy nhiên, rủi ro các mức thuế bị tuyên bố là trái pháp luật dường như không khiến Nhà Trắng lo ngại. Theo Kevin Hassett, Mỹ hoàn toàn có thể nhanh chóng đưa chính sách thuế quan quay trở lại hình thức trước đây. Washington được cho là đã chuẩn bị sẵn phương án B với hiệu quả không kém phương án A.

Việc chủ đề Fed mất dần tính độc lập quay trở lại đã tạo điều kiện để giá vàng thiết lập đỉnh lịch sử mới. Lần đầu tiên trong lịch sử, kim loại quý vượt mốc 4.600 USD/ounce. Theo JP Morgan, vàng là một dạng “tiền tệ chống lại tiền pháp định”. Sự gia tăng của nợ công cùng các áp lực nhắm vào ngân hàng trung ương đang làm gia tăng sức hút của chiến lược giao dịch theo chủ đề mất giá tiền tệ (debasement trading). Ngân hàng này sẵn sàng phân bổ tới 20% danh mục vào kim loại quý và các tài sản tương tự, qua đó điều chỉnh mô hình phân bổ tài sản truyền thống 60/40.