FxPro: Địa chính trị có thể trở thành “đòn chí mạng” đối với đồng euro

• EURUSD suy yếu do rủi ro địa chính trị và kỳ vọng dỡ bỏ thuế quan
• Vàng quay trở lại giao dịch theo chủ đề mất giá tiền tệ (debasement trading)

Đồng USD tiếp tục đà tăng trên thị trường Forex nhờ loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô tích cực mới công bố. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng thấp hơn dự báo. Năng suất lao động vươn lên mức cao nhất trong hai năm, trong khi thâm hụt thương mại của Mỹ bất ngờ thu hẹp xuống mức thấp nhất kể từ năm 2009. Kế hoạch cân bằng thương mại đối ngoại thông qua thuế nhập khẩu của Donald Trump đang cho thấy hiệu quả. Tuy nhiên, Tòa án Tối cao Mỹ có thể ra phán quyết coi các mức thuế này là trái pháp luật vào cuối tuần, ngày 9/1.

Việc dỡ bỏ thuế nhập khẩu sẽ giúp dòng tiền quay trở lại với các doanh nghiệp và hộ gia đình Mỹ – những đối tượng đã gánh phần lớn chi phí thuế quan, vốn từng gây áp lực lên tăng trưởng kinh tế. Nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà mở rộng, được hỗ trợ bởi đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, năng suất lao động cải thiện và hiệu ứng giàu có từ thị trường chứng khoán liên tục lập đỉnh, qua đó nâng cao mức sống của các hộ gia đình. Việc hoàn trả nguồn thu từ thuế quan về bản chất sẽ đóng vai trò như một gói kích thích tài khóa, giúp tăng thu nhập khả dụng và dòng tiền của doanh nghiệp. Hệ quả là tăng trưởng GDP và áp lực lạm phát nhiều khả năng sẽ gia tăng.

Sự kết hợp này sẽ tạo thêm rào cản cho việc cắt giảm lãi suất quỹ liên bang. Những lời kêu gọi hạ lãi suất 150 điểm cơ bản vào năm 2026 của Stephen Miron hiện tỏ ra khá lạc lõng. Phần lớn các thành viên FOMC đều hiểu rõ tác động tiềm tàng của việc dòng tiền từ thuế quan quay trở lại nền kinh tế. Phe “diều hâu” sẽ có thêm lợi thế, thời gian tạm dừng chu kỳ nới lỏng tiền tệ có thể kéo dài, và đồng USD sẽ là bên hưởng lợi.

Những đồn đoán về việc áp đặt thêm các biện pháp trừng phạt đối với Nga đang tạo áp lực lên cặp EURUSD. Các nỗ lực ngoại giao nhằm tìm kiếm hòa bình cho Ukraine chưa mang lại kết quả, và việc xung đột vũ trang kéo dài tiếp tục kìm hãm tăng trưởng của khu vực đồng euro. Các diễn biến tại Venezuela cùng những thảo luận xoay quanh khả năng Greenland gia nhập Mỹ đang làm gia tăng căng thẳng địa chính trị. Theo Phó Chủ tịch ECB Luis Guindos, những yếu tố này có thể gây tổn hại đến hoạt động kinh doanh, trong khi xu hướng gia tăng tiết kiệm của các hộ gia đình sẽ làm chậm lại tốc độ tăng trưởng GDP.

Bất chấp sự mạnh lên của đồng USD, giá vàng vẫn ghi nhận nỗ lực phục hồi. Kim loại quý có thể hưởng lợi từ kịch bản Tòa án Tối cao Mỹ bãi bỏ thuế quan. Việc dòng tiền quay trở lại nền kinh tế sẽ kéo theo sự gia tăng của thâm hụt ngân sách và nợ công Mỹ. Đây chính là nền tảng của chiến lược giao dịch theo chủ đề mất giá tiền tệ (debasement trading). Trong năm 2025, yếu tố này đã trở thành một trong những động lực chính thúc đẩy đà tăng khoảng 65% của XAUUSD.